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外匯風險及其管理范文第1篇

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）05-054-03

貿易型外貿企業是一個中間鏈企業，是根據客戶對進出口商品的需要，從而對商品進行進出口貿易的企業。這種類型的企業是由供應商提供商品，直接銷售給最終的客戶。在新的匯率機制下，由于人民幣匯率雙向浮動，很難進行預測和準確判斷，給貿易型外貿企業帶來巨大的匯率風險，同時也對企業的利益產生較大的影響。因此，企業在經營的過程中，應該加強對外匯風險的意識，清楚企業業務可能產生的各種外匯風險，并且能夠采取措施來及時防范，從而避免外匯風險，提高企業的經濟利益。

一、我國新匯率機制的影響

我國自從2005年匯率制度改革以來，一直施行放寬匯率浮動區間政策，以匯率機制能夠市場化為前進目標。但是，事與愿違，自從2005年匯率機制改革之后，人民幣匯率一直持續地上升。特別是在2014年到2015年改革以前，人民幣匯率實際上升率高達9.5%，同期的日元、歐元都處于下降的狀態，而且人民幣匯率升值幅度在全球都是居前的。

2015年8月份，央行制定了新的匯率機制改革，并予以推行。新的匯率機制改革規定：做市商每日在銀行間外匯市場的開票活動之前，參考前日的有關收盤匯率，并且結合外匯供求情況與國際主要貨幣匯率變化等因素，向中國外匯交易中心提供中間價的相關報價。所以本次匯率改革，使得人民幣匯率雙向波動加強，也增加了人民幣匯率的預測難度，更加地趨向市場化。在新匯率改革時代的背景下，貿易型外貿企業將面臨著更大的外匯風險，也將會迎接更多的機遇與挑戰，促使企業要建立新的防范外匯風險的制度和有效措施。

二、外匯風險的概念

外匯風險是指因為外匯市場的波動而導致匯率的改變，從而引起了外幣的計算價格的資產上升或者下跌的可能性。所以外匯風險可能導致兩種結果，一種順勢得利，一種遭到損失。外貿型外貿企業主要從事的務就是進出口貿易，進出口貿易自然涉及到外商，所以交易時均有外幣的幣種，所以存在著一定的外匯風險。

三、外匯風險分類

貿易型外貿企業自身是不能通過對產品的成本、市場進貨價格等進行控制來提高企業的利潤收益，只能依靠自身對市場開拓、營銷渠道、企業服務等綜合能力來增加企業的競爭能力，保證企業的利益，所以外貿型外貿企業在經營過程中會面臨到不同的外匯風險，下面是根據匯率波動途徑將外匯風險分為以下三種情況：

（一）交易風險

交易風險是指企業在經營過程中，通常是用外幣計算價格，正在交易到結算這段時間內貨幣匯率的變化可能導致匯兌的比例發生改變而產生外匯風險。

（二）轉換風險

轉換風險是指貿易企業在登記財務報表的時候，將外幣資產或者負債記錄記賬貨幣，因為匯率的變動而導致企業賬面上呈損失狀態的可能性。

（三）經營風險

經營風險是指企業在經營過程中，匯率變動可能導致企業在未來一定時期現金流量發生變化的一種不確定性風險。貿易企業這類風險可大可小，取決于匯率變化時對未來商品價格、成本等程度的影響。

就本質而言，以上的三種外匯風險中，只有轉換風險是賬目損失，它其實并不是實際有損失。然而，經營風險和交易風險則是外匯匯率已經變化或者將要發變化而對企業利潤產生的風險。所以，在外貿型貿易企業在日常的經營過程中，應該要重點對經營風險和交易風險進行預測，并且加強對此防范及相應的解決措施。

四、業務特點及存在風險的探討

依據貿易企業交易的對象不同將貿易業務分為進口業務和出口業務，根據這2個貿易業務的責任范圍不同，又可以把他們分為自營和。各自業務面臨風險不同，下面就來分析它們業務中存在的風險。

（一）進口業務

自營進口業務是指貿易型外貿企業找好外商，提供進口貨源，同時在國內簽訂銷售合同和在國外簽訂進口合同，保證貨物能夠按時間、質量、數量的完成，履行合同，從而讓商品從國外進到進口商，最后憑借單據支付貨款，達成交易的整個過程。企業為了防止付賬后外商不履行合同，不提供商品，企業一般情況下會預付一部分款額或者使用信用證方式來付款。如果在未匯款之前匯率發生了變化，則會給企業利潤帶來影響，存在著外匯風險。

進口業務是指貿易型外貿企業接到其他國內進口商的委托，委托辦理收單付匯等外匯業務時，從而來實現進出口業務交易。委托進口商按照合同約定的金額支付貿易企業手續費，外貿企業在整個交易過程中處于中介形式，外匯風險由進口商自身負責，外貿企業無外匯風險。

（二）出口業務

自營出口業務是指貿易型外貿企業找好商家，提供出口貨源，同時在國內簽訂進貨合同和在國外簽訂出口合同，保證貨物能夠按時間、質量、數量完成，履行合同，從而讓商品從國內出口外商企業，最后憑借單據支付貨款，達成交易的整個過程。自營出口業務要企業通過自身采購，然后在進行生產，出口給外商企業的整個過程。國外客戶大部分同樣也會預付一部分款額或者使用信用證方式來付款，企業在發貨后的一段時間內才能夠收到外匯，如果企業在收匯的時候人民幣升值，兌換的人民幣少了實際面值，這給企業帶來較大的利益的損失，所以企業面臨外匯風險。

出口業務是指貿易型外貿企業接到其他國內出口商委托，委托辦理商品運輸報關、結算匯兌等外匯業務時，從而來實現出口業務交易。由于外貿企業只是根據簽訂的合同約定收取一定的手續費，在整個交易過程中處于中介形式，存在的外匯風險很小。

五、外匯風險防范及其措施分析

在新匯率機制時代下，人民幣匯率雙向波動的趨勢增強，更加地市場化，預期性降低，波動幅度也由以前的小波浪變成了大波浪，企業面對巨大的匯率風險，這對企業避免外匯風險的水平和能力提出了大大的考驗。為了能夠更加有效預防外匯風險，企業必須建立更有效的外匯風險防范措施和流程制度規范，來保證企業的經濟利益，減少外匯風險給企業帶來不必要的損失。為了加強外貿型外貿企業防范從以下幾個方面提出了個人看法：

（一）完善企業外匯風險管理制度和防范制度

在新匯率改革下，外貿企業對內部管理防范應該加強，應該對外匯風險有新的意識，設置獨有的崗位人員對外匯風險進行管理，對外匯市場進行分析、匯率波動趨勢等，關注外匯市場行情等市場動態，了解匯率市場的走向，對外匯風險評估，從而預防外匯風險[5]，減少外匯市場變動給企業帶來的影響。

（二）協商提前或推遲收付款

如果企業對外匯匯率市場的走向和改變趨勢進行預測，了解匯率市場變動方向，就可以通過與商戶直接協商，提前或者推遲來支付合同中的款額，從而來防范外匯風險的發生，避免給企業造成不必要的損失。

（三）制定進出口對沖業務

貿易型外貿企業進出口業務的類型正好是兩個相反的資金去向，外匯匯率波動對進出口業務的影響也是正好相反的。因此，如果有進口和出口兩種業務的話，可以進行對這兩種業務的金額進行匹配，對進出口金額進行相互對沖，從而來避免外匯風險給企業帶來的影響。

（四）國家政策轉移風險

貿易型外貿企業可以利用國家政策來轉移外匯帶來的風險，企業在出口商品時，特別是對外投資等經濟活動時，為了確保項目里的資金能夠收回來，要避免外匯波動的風險，可以通過出口信用保險投保來實現風險的有效轉移。

（五）合同保值條款

外貿企業在交易簽訂合同時，可以經過商定在合同里面加入適當的保值條款，這樣可以預防匯率變動帶來的風險，從而來避免外匯風險給企業帶來的影響。

（六）金融產品的使用

企業可以加強對金融行業產品的進行研究及使用，可以研究外匯匯率保值的金融產品，例如：遠期結匯協議、近期結匯協議等，然后運用這些產品，跟蹤匯率市場行情的變化，匯率的走向及波動來對企業商品進行保值，從而避免外匯風險，從而來避免外匯風險給企業不必要的影響。

外匯風險及其管理范文第2篇

關鍵詞：外匯市場；匯率風險；套期保值

文章編號：1003－4625(2007)04－0058－02

中圖分類號：F830.1　文獻標識碼：A

一、我國匯率市場化趨向與外向型企業匯率風險管理現狀

2005年7月21日，央行宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率機制，同時人民幣匯率也根據這些原則對美元升值了2％。該政策的出臺打破了2004年10月以來，美元對人民幣匯率一直穩定在8.2765的水平。2005年9月26日，央行宣布擴大非美元貨幣對人民幣交易的浮動幅度，由1.5％擴大到3％，但美元對人民幣交易的浮動幅度保持不變。盡管擴大非美元貨幣對人民幣交易的浮動幅度在短期內不會產生什么影響，但從長期看，勢必會要求擴大作為決定非美元貨幣對人民幣匯率基礎的人民幣對美元匯率的靈活性，從而肯定將會對日后放寬人民幣對美元匯率的波動幅度產生漸進性的市場影響。從2006年匯率走勢上看，人民幣匯率呈現有升有降、雙向波動、小幅升值態勢。而且，銀行間即期外匯市場引入了做市商制度和詢價交易方式，外匯市場交易主體繼續擴大，交易品種不斷豐富。央行已明確表示，逐步擴大靈活性是我國匯率改革方向，逐漸讓市場供求關系發揮更大作用，減弱“一籃子貨幣”參考作用的權重，增強市場因素是我國的匯率政策。因此，隨著更富彈性的人民幣匯率機制的逐步形成與完善，習慣于固定匯率制度下理財的我國外向型企業不得不考慮匯率風險問題，做好規避匯率波動風險的防范。

據有關調查顯示，人民幣匯率改革后我國企業對匯率風險的管理存在以下主要問題：一是長期以來我國實行盯住美元的固定匯率體系，企業一直處于匯率零風險的環境中，缺乏足夠的風險防范意識，很多企業在發展過程中長期依賴資源優勢和勞動力低成本優勢，忽視知識和技術的積累，產品附加值低，形成了匯率風險基本上由國家承擔的“路徑依賴”，使得匯率風險及風險防范缺乏存在的基礎，匯改后企業防范匯率風險的熱情不高，規避匯率風險的意識較為淡薄。二是受資金規模、產品結構、專業人才等因素影響，企業防范匯率風險的能力不高。據調查，由于受資金規模的限制，一些產出規模不大的外向型企業，特別是中資企業，維持存量銀行貸款已經很難，根本無資金進行生產經營之外的資金操作，對匯率變動的反應，更多的是被動地接受損失，談不上事前的風險防范。從規避匯率風險的產品結構看，匯改后，面對匯率損失，70％的中小外向型企業擬通過改接周期短的訂單、修改進出口收付匯條件，選擇預收貨款、改信用證結算為TT匯款，將遠期收匯改為即期收匯、延遲付匯等方式來應對人民幣升值的風險，但是由于這部分避險產品同質化嚴重，市場競爭異常激烈，在國際貿易中往往處于相對劣勢位置，上述應對風險的想法也就無法實現。實施有效的匯率風險管理對人的素質要求很高，但長期以來，企業熟知匯率風險的專業管理人才匱乏，即使是外匯指定銀行在匯率風險管理方面的專家型人才也是鳳毛麟角。三是商業銀行的匯率避險金融服務難以完全滿足企業的避險需求，商業銀行匯率避險產品創新能力有待進一步增強。從國際上看，金融衍生工具已經發展成為最主要的風險管理手段，目前在金融市場上進行交易的金融衍生工具品種已經超過3000種，但從我國來看目前只有遠期外匯買賣、外匯期權、貨幣互換、外匯期貨、改變融資方式等幾種方法可供選擇，而各家外匯指定銀行總行對二級分行以下金融分支機構授權辦理的金融衍生工具業務品種目前只有遠期結售匯。已開辦遠期結售匯業務的銀行，普遍存在授權額度小、操作程序煩瑣、操作成本高、時效性較差等問題。在外匯市場上，我國商業銀行目前還沒有有效地對沖風險的渠道，這就使得商業銀行自身的外匯敞口頭寸難以平盤。雖然外匯對外匯交易有遠期買賣、期權等品種，但外匯對人民幣的交易長期以來只有遠期結售匯一種手段，人民幣與外匯掉期業務剛剛辦理，業務開展需要一個過程。而在遠期結售匯業務上由于商業銀行在幫助企業規避匯率風險的同時自己卻承擔了匯率風險，使作為中間業務的遠期結售匯業務變成了銀行的自營風險業務，所以對銀行來說要發展遠期結售匯業務先要考慮自身如何規避風險問題。同時由于交易成本偏高、信息不對稱等因素影響了國內遠期結售匯市場的發展，也限制了銀行開發應用新產品的能力。四是雖然部分企業已經使用金融衍生工具進行匯率避險，但是，企業避險工具使用規模仍然偏小。2005年全國企業遠期結、售匯簽約額分別僅占銀行結、售匯總量的2％和4％左右，與我國進出口總體規模還不相稱。

二、外向型企業管理匯率風險的策略

從規避匯率風險策略來看，外向型企業在其理財中針對跨國經濟活動所產生的匯率風險，與銀行業不斷進行管理創新，逐步形成了比較系統的風險規避和管理策略。其中比較常見的包括貨幣選擇策略、價格調整策略、平衡策略、組隊策略、借款策略、投資策略、利率互換策略、易貨貿易策略、多角化經營策略等。本文著重研究企業今后需要大量使用的套期保值策略。

在對匯率風險的管理中，外向型企業可以通過遠期外匯合同、外幣期貨合同、外匯期權和貨幣互換等套期保值工具進行衍生金融交易來降低企業面臨的匯率風險。在理論上，這些工具發揮作用的共同理論基礎是通過建立一個與企業當前貨幣頭寸相反的或相互補充的頭寸，從而降低企業在市場匯率出現不利變動時所面臨的匯率風險。

遠期外匯交易是企業在交易時，與辦理遠期外匯交易的銀行簽訂遠期外匯合同，規定未來某日買賣外匯的幣種、數額和匯率。盡管合同到期日市場外匯匯率已經改變，但合同賣方與買方仍按合同規定的匯率進行外匯交易，這樣，企業可用遠期外匯交易進行出口收入或償還債務時套期保值，避免外匯損失。相對于即期外匯買賣，遠期外匯買賣具有更高的外匯風險防御功能。如中國銀行自1997年4月開辦遠期結售匯業務以來，在國際外匯市場經歷數次劇烈波動的情況下，均對外向型企業起到了很好的規避匯率風險的作用。

外幣期貨交易實際上就是在將來一定日期，按照協議價格，在特定的交易場所，買賣固定數量的某種外幣的交易活動。與遠期外匯交易不同，外幣期貨交易一般都在固定的交易場所內進行，而且通過經紀人進行交易，一般都在合同到期日之前交割。自1972年5月芝加哥商業交易所(CME)國際貨幣市場部推出第一張外匯期貨合約以來，隨著國際貿易的發展和世界經濟一體化進程的加快，外匯期貨交易一直保持著旺盛的發展勢頭。運用外幣期貨交易，既可避免國際經貿活動中的匯率風險，也可牟取利潤。

外匯期權交易是針對給予期權持有者在規定時間內按規定匯價出售或購進一定數量外幣選擇權的外匯期權合同的交

易。合同持有者有權在合同期滿時或提前按規定的匯率買賣事先預定數量的外幣。外匯期權類似于保險，對期權合同購入方來說，他購入的是權力而又不必承擔義務，如果期權交易無利可圖則可以放棄這種權力，其保值成本不會超過期權的購買價格即“權利金”。由此可見，期權交易既具有即期外匯買賣的靈活性，也具有遠期外匯買賣的安全性，期權不僅為企業提供了外匯保值的方法，而且為企業提供了從匯率的變動中獲利的機會，期權買方有權根據市場變化決定是否執行期權，是一個相當不錯的匯率風險管理工具。但是，不是所有企業都能與銀行進行期權交易，銀行只對部分優質客戶提供這項服務。

貨幣互換交易是持有不同貨幣的交易雙方，在同一時間按即期匯率分別從對方買進外匯，到期時按遠期匯率把外匯分別賣給對方的交易。貨幣互換交易實際上是兩家企業交換等價的兩種貨幣，到期時雙方互換。貨幣互換交易一般包括本金的初期互換、利息互換和本金到期時的再次互換。貨幣互換交易不僅有助于企業降低籌資成本，并使企業有可能利用國際資本市場籌措外幣資金，而且有助于避免匯率風險。

在使用套期保值工具時，首先要求企業對外匯資金集中統一管理，降低套期保值成本。進行國際交易的大企業往往有許多業務部門或分支機構，他們在經營業務中往往不了解其他業務部門或分支機構是否存在反方向的外匯收支業務，如果他們都是獨自考慮自己的套期保值業務，總體上必將加大套期保值成本。而實行對外匯資金集中統一管理的企業，由于所有業務單元的外匯收支業務都是由外匯調度中心統一調度的，隨時可以以一種貨幣為基礎貨幣計算其他貨幣的匯率風險，并可以統籌作出套期保值決策，降低套期保值成本，提高外匯資金的使用效率。其次，企業要注重對國際資本市場的研究，分析外匯匯率變動趨勢，制定合理有效的套期保值決策。只有正確預測、把握外匯匯率的發展趨勢，才能作出相應的正確決策，提高套期保值的有效性。再次，注重培養人才，提高匯率風險管理水平。在不斷變幻的國際市場環境中，培養熟知國際資本市場及衍生金融產品的專業型人才，是防范匯率風險的關鍵。因此，引進和培養一批熟知國際經營業務和多種金融產品，熟練應用套期保值工具應對匯率風險，有豐富實踐經驗的管理人才十分必要。

應該指出的是，在對企業匯率風險實施有效套期保值管理方面，必須考慮其他避險工具。企業管理者首先要分析匯率風險中的自然對沖情況。在對企業匯率風險進行套期保值之前，管理者必須對匯率風險的大小及自然對沖情況進行認真分析。在此基礎上，管理人員需要對自然對沖后企業外匯受險額的性質進行估計。如果仍然存在匯率風險，即在某一特定時間里預期的外匯流入量與流出量之間仍存在不一致的情況，那么，管理者就必須確定對這種風險是否進行套期保值以及使用何種避險方法。如貨幣選擇策略、價格調整策略、平衡策略和貨幣組隊策略只是規避匯率風險的臨時性措施，它們對匯率風險的實際影響程度較小。而遠期外匯合同、外幣期貨和外匯期權的使用期限雖然也不長，但這些工具能夠通過商業銀行進行長期的合同安排，不過其成本一般會比較高，在流動性上也存在問題。

外匯風險及其管理范文第3篇

關鍵詞：上市公司；外匯風險；防范措施

一、外匯風險現狀分析

企業發展中會面臨各種各樣的風險，而規避匯率風險是企業發展中較為重要的一部分。人民幣匯率變動會造成企業外匯風險的產生，由此給企業帶來一定的損失。

1.外匯風險管理現狀

當今世界全球經濟一體化，是國際金融發展的趨勢，企業發展中會面臨各種各樣的風險，而規避匯率風險是企業發展中較為重要的一部分。人民幣匯率改革之后，少數企業采取利用金融工具等有效措施來規避外匯風險，外匯風險防范意識得到一定的提高，規避方法多種多樣，對匯率變動的適應性逐漸加強。但我國大多數企業的外匯風險防范意識嚴重不足以及外匯風險管理體系的不完善都是應對企業造成損失的不安因素。

由于我國企業外匯風險管理正處于初級階段，各方面發展不甚完善，只有少數企業意識到規避外匯風險的重要性，對于絕大多數企業由于人力、物力、財力的限制，在外匯管理體制中采取“聽之任之”的態度。因此，很多企業都遭受了因匯率變動而造成的外匯損失。

2.企業規避外匯風險現狀

近年來，人民幣升值進程越來越快，對擁有大量外幣資產尤其是出口型企業來說，負面影響不容忽視。在金融風暴的影響下，印尼計程車公司欠B企業巨額款項，但由于印尼盾匯率大幅度下降，于是其決定延遲配股計劃，以當時印尼在金融危機中的局勢，B企遭受巨大的匯率風險已成為必然；而中國南車能得以規避外匯風險在于持有的外匯主要還有港元和美元，在其他貨幣出現大幅度下跌時，港元和美元匯率相對穩定，所以不會給企業造成太大的損失。

從以上公司案例可以看出，企業遭受巨大損失的原因是運用單一的外幣作為計價結算貨幣；而中國南車的成功避險則證明了選擇多種貨幣作為計價貨幣對外匯風險防范具有重要的意義，企業運用各種金融工具可以規避外匯風險。

二、企業外匯風險管理中存在的問題

國際金融市場上匯率變動給企業造成的損失往往讓人感覺束手無策，這是由于外匯管理體制不健全造成的，以下主要闡述我國企業外匯風險管理中存在的主要問題。

1.企業外匯風險防范意識淡薄

我國大多數涉外企業都缺乏外匯風險防范意識，對外匯風險管理缺乏深入理解，企業外匯風險管理部門在企業經營中最直接的表現是成本的增加而非利潤的增加，所以難以看到由于外匯風險管理給企業帶來的利益，從而忽視外匯風險管理，認為沒有必要采取外匯風險管理。因此會給企業帶來不利影響。

2.企業缺乏外匯風險抵抗力

企業應對外匯風險的良好前提就是擁有強大的風險抵抗力。我國的許多涉外企業缺乏這種風險抵抗力，缺乏外匯相關知識以及外匯理財技巧，不能對匯率變動掌握一定的趨勢，更不能有效利用金融工具規避外匯風險帶來的損失。與此同時，我國很多的涉外企業缺少充足的資金來應對外匯風險，面對外匯風險帶來的損失缺少抵抗能力。

3.缺少完善的風險防范機制

企業進行外匯風險管理的前提就是擁有一套良好的風險防范體制，其對企業來說至關重要。但是我國金融市場還不成熟，很多金融服務比較落后，與外匯風險防范配套的金融服務機構缺少健全的防范機制，無法給涉外企業提供完善的金融服務，這會嚴重阻礙企業經濟穩定發展。

4.缺少完善的外匯市場

外匯市場是是為涉外企業提供金融服務的場所，是為涉外企業提供信息支持的主要媒介。我國外匯市場的建立是在市場條件不完全的條件下產生的，與國際上與一些國家相比還存在很大差距，難以為企業的穩定發展提供相應的支撐。

三、外匯風險防范措施

目前我國涉外企業在外匯風險管理中存在各種各樣的問題，有些問題是完全可以通過防范措施解決的，下面是針對企業外匯風險管理中存在的問題提出的解決措施。

1.提高企業外匯風險防范意識

企業只有意識到防范外匯風險的重要性，才能有效規避外匯風險。企業在國際貿易活動中的每一項業務都有可能涉及到外匯風險，各部門都應積極參與風險管理策略的實施過程，只有每個部門、每名員工具備了匯率風險管理意識，與外匯風險管理緊密結合起來，從源頭上預防外匯風險的發生。

2.增強企業外匯風險防范能力

企業要想長足穩定發展，必須具有較高的風險防范能力，然而企業外匯風險防范能力普遍較弱，所以企業應密切關注人民幣匯率變動趨勢，積極關注國內外金融市場的變化，努力提高運用金融避險工具的能力，同時應在企業日常經營中的各個步驟建立外匯風險防范機制，積極采用各種避險方式，注重培養相關專業人才，提高防范外匯風險的技能。

3.完善外匯市場機制

外匯市場作為企業進行國際貿易的重要場所，其內部機制完善與否顯得尤為重要，國家作為宏觀調控的主體，應在企業進行外匯風險管理的進程中要充分發揮其引導作用，加大對國際貿易中匯率變動趨勢變化的預測力度，為企業提供信息支持，完善外匯市場機制是企業良好發展的重要因素。

四、結論

現如今，我國企業的理論方法和實踐經驗都不甚成熟，所以企業外匯風險管理問題尤為需要關注。我國經濟的發展正處在轉型期，面臨一些市場機制不完善等因素，所以不能照搬西方發達國家的風險防范措施，應結合我國經濟發展實情，把握我國企業面臨的獨特經濟環境，學習借鑒國內外其他企業外匯風險管理中成功避險的經驗和方法，選擇恰當的避險工具。將適用的風險防范措施應用到我國企業中。

參考文獻：

[1]陳寅.制造業公司匯率風險暴露計量和實證分析[J].中國對外貿易，2009（4）：44-46.

外匯風險及其管理范文第4篇

關鍵詞：人民幣升值；外匯風險管理；公司價值

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章編號：1672-3309（2012）02-94-03

全球經濟一體化使得我國與世界經濟的聯系日益緊密，我國匯率制度的改革，使得我國企業與世界經濟變化的相關性變得更加緊密，加之我國打破了原有的固定匯率制度，使得企業完全暴露在全球的外匯風險之下。我國企業如何規避外匯風險的問題至關重要。

一、外匯風險的理論分析

（一）外匯風險的定義

外匯風險的定義有廣義和狹義之分。廣義的外匯風險，是指由于利率和匯率變化，以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制，給外匯交易者可能帶來的經濟損失或經濟收益，包括一切以外幣計價的經濟活動中產生的信用風險、結算風險、國家風險、交易員作弊風險、流動性風險，不能履約風險、資金籌措風險、外匯政策變動風險和匯率風險等。

狹義的外匯風險，是指在國際經濟貿易、金融活動中，以外幣調價的收付款項、資產與負債因匯率變動而蒙受損失或獲得收益。狹義的外匯風險又稱匯率風險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在特定時間內發生始料未及的變動，致使有關金融體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。

（二）外匯風險的分類

外匯風險主要有兩種：從會計角度來看，外匯風險主要指匯率變動對企業資產負債表的影響。這類風險基于賬面價值，主要反映匯率波動帶來的實際損失和會計處理中出現的賬面損失；從財務和經濟學者的角度來看，外匯風險主要是指匯率變動引起的企業現金流的變化，進而對企業價值的影響，它基于市場價值，反映匯率給企業現在的現金流帶來的實際損失和估計影響企業未來的現金流可能帶來的預期損失。

企業的外匯風險主要有3種類型：交易風險、會計風險和經濟風險。交易風險是指由于未預期的匯率波動而引發的應收資產和應付債務價值發生變化的風險；會計風險也叫折算風險，指由于匯率變化而引起資產負債表中某些外匯項目金額變動的風險；經濟風險是由于意料之外的匯率波動而引起的企業未來收益變化的一種潛在風險。

我國名副其實的大型跨國企業還很少，大多數公司所面臨的外匯風險主要聚集在經濟風險，主要表現為進出口貿易和服務的匯率風險、跨國采購原材料的風險和國際金融結構性貸款的風險等。

（三）外匯風險的相關理論

外匯風險管理的相關理論主要有M―M理論。該定理假設在一個無稅、無交易費用、信息完全的完美市場條件下，認為外匯風險管理可以減少稅負，稅率的累進（凸起）程度越大，外匯套期減少的稅負也越多；外匯管理也可以減少破產的可能，對沖風險可以通過減少企業價值的波動性，因而可以降低企業遭遇財務困境的概率；管理外匯風險，還是債務人減少管理者成本有效手段。

由于M―M定理是建立在完全市場假設基礎上的，即無稅、無交易費用、信息完全，因而，以后的研究都是從實際中M―M定理不能成立的條件出發，研究進行外匯風險管理的理由。

早期的研究主要以企業的財務角度為出發點，針對匯率變化對相關企業現金流的影響進行深入研究。相關結論為：公司現金流對匯率波動的敏感性，取決于是否為跨國公司，競爭中使用的主要貨幣，企業的進出口多少，輸入品與輸出品的市場競爭程度等。

二、人民幣匯率新機制下的企業外匯風險

人民幣匯率改革新機制形成后，我國企業面臨的外匯風險變得越來越大。第一，匯改前，我國一直施行的是盯住美元的匯率政策，此項機制造成我國絕大部分公司的涉外業務是以美元進行結算和計價，此類企業基本不面臨外匯風險，只有那些以非美元貨幣計價的企業，才面臨匯率變動產生的風險。自從新匯率制度實施以來，人民幣匯率不再盯住美元，從事對外經濟活動的我國企業，都面臨匯率變動帶來的巨大風險。第二，匯改后，人民幣對外匯率的波動頻率逐漸加快，波動幅度不斷擴大，企業的外匯風險也相應地上升。第三，影響人民幣匯率變化的因素也在逐漸復雜化，人民幣對外匯率未來趨勢的不確定性日益增加，外匯風險也在加大。影響匯率變動的因素很多，如利率差異、國際收支狀況、宏觀調控政策等。隨著我國經濟與世界經濟聯系的更加緊密，全球經濟、貿易、金融及政治形勢的變化，與人民幣匯率變化的相關性，也在逐漸變得緊密。近些年來，人民幣對美元升值速度加快，其中一個重要原因，就是美國經濟受次貸危機以及實施量化寬松政策的影響。伴隨人民幣匯率的逐步放開，匯率浮動空間正在加大，人民幣有巨大的升值預期，而且升值步伐也在逐漸加快。相應的對外企業所面臨的外匯風險也在逐漸加大。

三、形成外匯風險的原因

（一）企業所面臨的外部環境制約

1、來自國家對外匯市場參與者的限制。我國外匯市場，主要由幾家國有銀行掌控，從而形成排他性和壟斷性。但是，由于我國金融市場仍然欠發達，可以提供給企業的避險途徑比較少，難以滿足企業的需求。

2、由于我國實行強制結售匯制度，市場上外匯的供求關系得不到真實的反映，使得資源配置的效率無法達到最大化。

3、金融服務配套機制不健全。主要表現為金融工具單一、金融市場不發達、遠期市場有效供求不足等。

（二）我國企業對外匯風險的總體認識不高

2005年以前，我國一直實施的是有管理的浮動匯率制度，人民幣對外幣匯率相對較為穩定。加之我國絕大部分企業都是以美元進行結算，企業也就不需考慮匯率波動的問題，這就造成我國企業對匯率穩定形成了心理依賴。在匯率改革以后，人民幣匯率快速升值，但企業對外匯風險認知不足，管理層以及財務工作人員缺乏專業外匯知識，無法對未來匯率走勢做出一個合理的判斷，許多潛在外匯風險并沒有得到應有的重視。這些不足都可能對企業未來的生產和經營產生不利的影響。

（三）企業缺乏大量專業的外匯方面人才

大部分財務人員缺乏相應的國際金融知識，不具備進行外匯匯率預測、分析國際金融市場形勢以及利用金融工具規避風險的能力。因此，即便企業的高層意識到防范利率風險的重要性，但由于專門人才缺乏，使外匯風險的有效管理實施起來困難重重。

（四）我國企業運用金融衍生工具有效防范和規避外匯風險的能力有限

由于我國企業對國際金融衍生工具認知上的不足，一方面，一些企業只把金融衍生工具作為一個專門的炒匯工具，而不是利用其作為規避風險的手段；另一方面，相關媒體對金融衍生品的危險性過分夸大，大部分企業不敢利用其進行風險防范。

在我國匯率改革之后，在外匯風險管理上，呈現出以下特點：第一，企業使用多種方式防止外匯風險發生。包括：增加內銷比重、使用外匯理財產品、運用衍生金融工具、改變貿易結算方式、貿易融資、提高出口產品價格、改用非美元貨幣結算等。第二，貿易融資是我國企業目前使用最為有效的防范外匯風險的方法。通過貿易融資，企業可以提前收付資金，從而規避外匯風險。同時，對于出口企業而言，提前收取貨款，可以解決資金周轉的問題。另外，貿易融資低于同期人民幣貸款的成本。第三，運用衍生金融工具，防范外匯風險的企業正在逐步增加。在使用的國際衍生金融工具中，遠期結售匯交易較為多見。另外，一部分企業開始嘗試運用外匯掉期業務，還有的企業使用境外人民幣無本金交割遠期外匯交易(NDF) 來規避外匯風險。第四，一部分有國際話語權的企業，通過提高出口產品價格，來規避匯率的波動風險。這說明我國企業在出口議價能力方面有所增強，能夠通過提高產品出口價格，來應對匯率波動風險。

四、我國企業外匯風險管理相應對策

在國際金融形勢動蕩的情況下，外匯匯率波動日益加劇。在同一時間，人民幣匯率形成機制改革，也在穩步推進，并逐步走向人民幣匯率市場化。匯率波動的風險，對企業的影響正在加深，管理難度也在加大。基于以上原因，如何規避匯率風險、保障企業的經營成果，已成為企業面臨和必須著力解決的問題。

（一）建立企業自身的匯率風險預警機制

加強企業自身的外匯風險管理，關鍵在于控制人民幣相對于合同外幣的匯率變化及兩者的波動幅度。不管人民幣匯率的上升或是下降，企業都可能面臨風險。因此，企業必須建立匯率風險預警機制，預測匯率變動的方向，并隨時采取有效的管理辦法，對可能面臨風險的項目和資產進行調整，使企業發生外匯風險損失的可能性降到最低。建立匯率風險預警機制，第一步要明確預警指標體系。預警指標的選擇范圍應該為本國和企業進出口國的一些宏觀、微觀的經濟指標，例如兩國的利率水平、通貨膨脹率、國家本身的國際收支狀況、國家運用的財政政策和貨幣政策的類型、國家的政治穩定程度、中央銀行對外匯市場運用的干預手段等。第二步要利用預警指標的變動，預測相關匯率趨勢。在預測的過程中，可以建立預測模型，也可以通過風險樹法或者德爾菲法等進行預測。第三步即通過對匯率趨勢的預測，結合企業外匯負債頭寸和尚未結算的外匯資產，來確定企業是否存在外匯風險。最后一步就是通過風險分析的結果，運用相應的風險管理措施和工具。企業可以根據自身的外匯風險情況，隨時調整管理措施，不斷提高自身匯率風險管理水平。

（二）增強對未來匯率趨勢的預測以及預測將來主要貨幣之間匯率變動的趨勢

這是外貿企業一項重要工作，也是其規避外匯風險的關鍵環節。影響外匯變動的因素極其復雜，它受本國政治狀況和經濟狀況的影響，有時政府的一個臨時措施的失效也可能影響本國的匯率變動。所以，企業在風險把控的過程中，在于科學有效地預測匯率變動的趨勢。當今國際金融市場錯綜復雜，外貿企業應把做好外匯風險管控列入企業自身的經營管理中去?？稍O置專門研究機構、專門的負責人，研究國際金融市場的變動趨勢，關注國際主要貨幣對人民幣匯率近期的變動，了解世界各國經濟形勢和匯率變動的情況，特別是美元的匯率變動趨勢。美元是我國絕大部分進出口企業貿易結算的貨幣，美元與人民幣匯率的變動直接影響到我國外貿企業在對外貿易中的收益。因此，做好美元對人民幣匯率變動的預測，是預測未來匯率變動的重中之重。掌握人民幣匯率的變化趨勢，一方面要關注人民幣所盯住的主要貨幣變動趨勢，另一方面也要關注我國自身在一定時期內的外匯需求狀況和各項政策法規的實施。企業通過自身的力量，來預測和把握未來匯率變動的趨勢固然十分重要，但畢竟單個企業的力量是有限的，有時還帶有主觀因素在內。因此，企業還必須依靠央行、外匯管理局和相應的金融研究部門，互通信息，相互協調，共同把這項工作做好。

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外匯風險及其管理范文第5篇

一、外匯風險的相關概念

（一）外匯風險的概念及種類

1.外匯風險的概念

1973年，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣基金組織通過《牙買加協定》承認浮動匯率制的合法性，于是各國的貨幣匯率頻繁變動，并且經常進行大幅變動。例如，從1980年到1985年，美元對西方十余種主要貨幣的實際匯率平均上升了60％，而在隨后的兩年里幾乎又跌回到原值；日元在上世紀90年代曾多次對美元匯率產生大幅度的漲跌，使西方經濟險象環生。正因如此，各國在國際經濟交易中會產生外匯風險。

外匯風險又稱為外匯市場風險，是市場風險中一種重要的風險。它是由引發市場風險的因子——匯率出現不利的變動而使國家、金融機構、企業和個人等的資產蒙受損失的可能性。外匯風險的概念有廣義和狹義之分，廣義的外匯風險是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制等給外匯交易者和外匯持有者帶來經濟損失的可能性；狹義的外匯風險僅指由于匯率的變化而給外匯交易者和外匯持有者帶來經濟損失的可能性。

2.外匯風險的種類

根據其主要表現可以分為交易風險、折算風險、經濟風險和儲備風險。

（1）交易風險

即以外幣計價的經濟交易在到期結算時，由于匯率波動而導致該交易以本幣衡量的價值發生變動的可能性。

（2）折算風險

折算風險也稱會計風險、轉換風險、評價風險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業資產負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。它是一種賬面的損失和收益，并不是實際交割時的實際損益，但它卻會影響企業資產負債的報告結果。

（3）經營風險

經營風險又稱經濟風險，是指由于意料之外的外匯匯率變化而導致企業產品成本、價格等發生變化，從而導致企業未來經營收益增減的不確定性。例如，我國某集團公司在美國有一子公司，利用當地資源和勞動力組織生產，產品以美元計價銷售。突然美元出現了較大幅度的貶值，這就會給子公司的經濟績效帶來潛在的風險。

（4）儲備風險

儲備風險是指外匯作為儲備資產，因外匯匯率變動而引起價值下跌或上升的可能性。每個國家或企業為平衡國際收支或國際支付都有一定數量的外匯儲備。在浮動匯率制度下，外匯儲備的構成尤為重要。對于由匯率變動所引起的外匯儲備損失稱為儲備風險。在一般情況下，外匯儲備中的貨幣品種應適當分散，保持多元化，根據匯率變動和支付需要隨時調整結構，將風險減小到最低限度。

（二）外匯風險的構成和外匯風險管理的基本原理

1.外匯風險的基本構成因素

外匯風險的構成因素有三個——本幣、外幣和時間，這構成了時間風險和價值風險。在確定的時間內，本幣和外幣存在折算比率，因此會有風險。從一般意義上說，一筆應收外匯或應付外匯賬款的時間對匯率風險的大小具有直接影響，時間越長，匯率波動的可能性就越大，匯率風險也就相對較大。

2.外匯風險管理的基本原理

（1）消除構成外匯風險的貨幣因素或時間因素。

（2）合理調整貨幣因素或時間因素的結構。

（3）套期保值操作：針對存在的外匯敞口，實行反向交易，構成一項方向相反的貨幣流動，可以全部或部分抵銷外匯風險對企業的影響。

3.外匯交易風險防范的主要目標

（1）短期收益最大化

力求短期收益最大而忽視長期的經營結果。

（2）外匯損失最小化

其著眼點在于盡量減少外匯損失。一般來說，這類企業的風險承受能力較小，寧愿維持較低的收益率，也不愿冒可能產生損失的風險。

4.外匯交易風險防范的基本原則

在一定管理成本情況下，使匯率變動對本幣造成的經濟損失最小化。只有從減少外匯風險損失中得到的收益大于為減少風險所采取措施的成本費用時，防范風險的措施才是有意義的、才是可行的。

二、我國商業銀行外匯風險及管理現狀

基于以上的理論分析，可將我國商業銀行的外匯風險管理現狀和差距歸結為：銀行高層監控外匯風險的能力還有待提高，外匯風險的政策和程序還有待進一步完善，外匯風險的識別、計量、監測、控制能力有待提高，外匯風險的內控有待加強。

（一）我國外匯風險現狀

隨著我國經濟實力的增長、人民幣利率市場化與自由兌換進程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機制調整，人民幣對美元升值2％；8月，遠期結售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。可以預見，隨著我國向靈活匯率制度的轉變，外匯交易市場的深度和廣度必將進一步擴大，與此同時，我國商業銀行的外匯風險將更加日?；惋@性化。

1.商業銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風險同時加大

新匯率機制下，商業銀行的交易賬戶，即因交易目的而持有的以外幣計價、結算的金融工具的（人民幣）市值，會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而變動。同時，銀行賬戶中的外匯資產和負債，例如外匯存款、外匯貸款、同業外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升值和貶值而產生盈虧。交易賬戶和銀行賬戶的外匯風險加起來，便構成了商業銀行的外匯風險。

2.商業銀行的客戶面臨的外匯風險加大，增大了商業銀行受損的可能性

匯率形成機制改革不僅會直接影響商業銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會通過影響其客戶的外匯財務狀況，間接地影響商業銀行的資產質量和盈利能力。匯率波動的頻度和幅度提高后，從事國際貿易的客戶經營賬戶的外匯風險增加，其財務狀況將隨著匯率波動而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進而使商業銀行貸款的風險加大。

3.外匯衍生產品給銀行帶來的風險增加

外匯衍生產品交易要求銀行有很好的定價能力，并且能夠很好地管理衍生產品的風險，這對商業銀行是非常大的挑戰。隨著遠期結售匯業務的范圍擴大，交易期限限制放開，同時允許銀行自主報價，并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務，這些措施在促進銀行外匯衍生品交易發展的同時，也使銀行面臨的相關風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產品時，銀行的定價和風險管理水平直接決定其盈利能力，體現著銀行的競爭力。

（二）我國商業銀行的外匯風險管理現狀和差距

1.銀行高層監控外匯風險的能力還有待提高

董事會承擔著外匯風險的最終管理責任。負責審批外匯風險管理的戰略、政策和程序，負責確定本行的外匯風險容忍度。為了有效履行這些職責，董事和高級管理層必須對外匯風險有充分了解。然而，目前不少商業銀行的董事乃至高級管理人員缺乏外匯風險管理的專業知識和技能，甚至缺乏對外匯風險的基本了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認為人民幣升值對本行有利。更普遍的問題是，董事會和高級管理層不掌握（也沒有意識去掌握）本行的外匯風險敞口頭寸，說不清本行的外匯風險水平和狀況，在這種情況下，設定風險限額只能是一種奢談。這樣的董事會恐怕在外匯風險管理方面很難發揮出定調子的職能。

2.外匯風險的政策和程序還有待進一步完善

大部分銀行的外匯風險管理的政策和程序離專業化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機構和產品條線看，我國很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業銀行的各個分支機構、產品條線以及銀行的表內、表外業務。制度執行中存在的問題同樣不容忽視，很多制度只是印在紙上，在實際中實施不力，甚至根本無人執行。3.外匯風險的識別、計量、監測和控制能力有待提高

外匯風險無法計量，就無法管理，更做不到有效管理。與國外同類銀行相比，我國商業銀行在外匯風險計量上存在較大差距。例如，外匯風險敞口在國外是20世紀70－80年代所普遍使用的風險計量工具，而我國銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口，有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國際上引入了Kendor+Panaroma等標準化的風險計量系統，能夠計算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常的風險管理過程中，如設置交易員限額和產品限額等。而且，風險的監測、控制能力比風險計量還要弱得多。

4.外匯風險的內控有待加強

有些銀行尚未建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險（或市場風險）管理和控制部門。內部審計對外匯風險管理體系的審計內容不夠全面，沒有合理、有效的審計方法。關鍵問題是，國內銀行缺乏真正熟悉外匯業務和外匯風險的內審人員。其原因一方面是由于薪酬不具備競爭力，很多銀行即使在交易前臺也缺乏合格的外匯交易員，這些人很難被配置到內控部門；另一方面是由于外匯交易和外匯風險有較強的技術性，沒有專業的內審人員，很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。因此在現實中，內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力，而且，大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險（市場風險）的外部審計。

三、加強商業銀行外匯風險管理的建議

外匯體制特別是匯率制度的改革，對商業銀行提出了更高的外匯風險管理要求。筆者借鑒國際上商業銀行的外匯管理經驗，提出如下建議。

（一）銀行高管層要加強外匯風險管理意識

除了作為我國外匯專業銀行的中行以外，其他商業銀行開辦國際業務的時間最長不過20年左右，而且由于人民幣長期以來盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動的風險，商業銀行只是在理論上存在著外匯風險管理的需求，在現實中一直把信用風險管理作為風險管理工作的重中之重。同時，目前我國商業銀行絕大部分還為國家或政府所有或控制，尚不明晰的產權制度為一些高層管理人員進行內部控制提供了機會。他們會在利益和業績的驅動下，不顧風險、超越制度從事外匯產品交易。因此，商業銀行應從產權制度、監管制度和激勵約束機制入手，強化高級管理人員和外匯從業人員的崗位責任意識和外匯風險意識。

（二）完善外匯風險管理政策和程序

應制定自上而下的外匯風險管理的授權政策和自下而上的報告政策與程序，做到組織合理、權限清晰、責任明確；新產品、新業務的內部審批程序應當包括由相關部門，如業務經營部門、市場風險管理部門、財務部門和結算部門等對其操作和風險管理程序的審核和認可；要盡快培養和建立一支具備專業知識、能夠對包括外匯風險在內的市場風險進行審計的隊伍，加強內部審計檢查，確保各項風險管理政策和程序得到有效執行，及時防范和化解外匯風險。

（三）大力引進和培養專業人才

由于各種原因，國內銀行風險管理人員專業化水平程度不高，即便涌現一些優秀人才，也會因激勵不夠或是工作環境不理想而大量流失。而人才資源是服務業的核心資源，商業銀行要建立系統的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度，把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。

（四）完善風險管理信息系統