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［摘要］我國文化創意產業迎來了快速發展的時期，但是融資不暢問題制約著其進一步繁榮。企業在各個成長階段的融資需求不同，因此本文從生命周期的視角出發，探究文化創意企業在發展的各個時期的融資需求，結合現狀得出文化創意企業在不同階段的融資策略。

［關鍵詞］生命周期；文化創意企業；融資

0引言

《國家“十二五”時期文化發展規劃綱要》明確提出要加快發展文化創意產業，這意味著大力發展文化創意產業上升到了國家戰略的層面，各地區相繼制定政策措施扶持文化創意產業發展。文化創意產業迎來了發展的契機，近年來成為經濟社會發展的重要動力，對“穩增長”“調結構”起到了積極的促進作用。

1概念界定

1．1文化創意產業

文化創意產業是一種新興的文化產業，核心驅動要素是人的創造能力，主要特征是較高的潛在風險、較高的附加值以及對三大產業的融合，對應的產品稱為文化創意產品。對于文化創意產業的劃分，北京、上海等多個城市都發布了相關標準，包括的行業基本相同。根據北京2018年頒布的劃分標準，文化創意產業主要包括9個大類，分別是文化藝術，新聞出版，廣播、電視、電影，軟件、網絡及計算機服務，旅游和休閑娛樂，廣告會展，藝術品交易，設計服務，其他輔助服務。

1．2企業生命周期

企業生命周期是指企業從創立到消亡的發展階段，是生命周期在企業上的人格化體現。學者們由于研究的出發點不同，對企業生命周期的劃分也有所不同。余謙等（2018）認為，企業的發展通常經過初創期、成長期、成熟期和衰退期。最早提出企業生命周期理論的Adizes（1979）則將企業的發展階段劃分為10個階段。常茂松（2017）將企業生命周期劃分為5個階段，最初的階段為種子期。

2文化創意企業融資現狀

文化創意產業在我國發展時間相對較短，近年才開始迅速發展，其融資現狀有以下幾個特點。

2．1直接融資環境不成熟

在文化創意企業中，固定資產在企業價值中占比偏低，無形資產如知識產權、文化品牌等構成了其核心資產。文化創意企業大多為中小企業，規模小，產權結構和盈利模式不明晰，多為家族式管理，存在較大信用風險。產業鏈不完善，上下游企業之間缺乏內在擔保機制。文化創意企業抵押擔保不足、信用等級不高，并且文化創意產品、知識產權的價值難以評估，存在很大的風險和不確定性。直接融資對于這些中小企業而言門檻太高，新三板雖然放低了門檻，但流動性較差。整體而言，直接融資環境不夠成熟。

2．2較難獲得銀行貸款

隨著文化創意產業的迅速發展，政府提供了財政支持和稅收優惠，同時也實行積極的信貸政策。盡管文化創意產業貸款的總量增長快，但是仍然存在貸款總額和品種少、貸款困難以及銀行產品創新落后等問題。究其原因，一方面，很多企業規模較小且資本回報率低，財務制度也不健全，達不到貸款標準；另一方面，文化創意企業主要依靠人的創造力來產生價值，無形資產可視為公司的核心競爭力，但是較高的無形資產持有率意味著可擔保和抵押的資產價值低，這在一定程度上減弱了企業的債務融資能力。我國現行法律規定的能夠質押的知識產權限定范圍窄、種類少，與國際通行的知識產權協議脫節，阻礙了文化創意企業獲得銀行融資，成熟且具有一定知名度的文化創意企業才有望獲得銀行貸款。

2．3傳統融資工具不能滿足企業融資需求

文化創意產業收益高，潛在的風險也高。一方面，文化創意產品的不確定性很大，人們會按照自己的主觀意愿評價文化創意產品，對其價值認識不一。受到社會環境的影響，這種認識也可能發生改變。因而對文化創意產品的需求也是不確定的。比如一部電影在上映之前可能獲得很大的關注，上映后卻評價不佳。而有的電影在上映前并不被人看好，上映后大家卻口耳相傳，票房越來越高。另一方面，如果保密環境和知識產權保護不到位，創意就會被竊取復制，對原創產品的收益造成損害。傳統融資工具如債券、銀行信貸收益相對較低，對于高風險的文化創意產品不是很適合，創新金融對于文化創意產業的發展十分重要。

3生命周期視角下的文化創意企業融資決策分析

本文將文化創意企業的生命周期劃分為種子期、初創期、成長期、成熟期和衰退期，主要分析前四個階段。

3．1種子期

企業設立的早期主要側重于產品的構想，各項計劃暫時只是紙上談兵，并未形成最終產品。這一階段對資金的投入量相對而言不大，但是也需要獲得融資來促進各個項目的落實。但是由于缺乏企業的歷史信息作為參考，投資人需要綜合考慮企業的商業模式、發展前景等因素來判斷企業的投資價值。文化創意企業在這一階段面臨資金緊缺的困境，而資金的投入與持續性直接影響企業是否能創立成功。此階段企業可以考慮天使投資、政府的相關專項資金、民間融資，對設備需求較多的企業比如節目制作、話劇表演等，企業可以選擇融資租賃來緩解資金緊缺。

3．2初創期

初創期的企業面臨以技術創新博取生存的狀況，還處于資金缺乏的困境。這一階段企業要實現文化創意成果的市場化落地，市場開發能力與相關技術支持水平以及可持續性都有待進一步檢驗，此時雄厚資金的支持是不可或缺的。在延續種子期融資策略的基礎上，文化創意企業可以關注眾籌融資、知識產權質押等新型融資途徑，同時重視國家對創新創業的激勵政策，把握好國家扶持政策的紅利。企業通常在初創階段進行A輪融資，引入風險投資或創業投資機構。

3．3成長期

踏入成長期的企業跨過了求生階段，技術水平不斷提高，構想不斷落成實物，市場競爭力進一步提高，現金流也明顯增加，企業漸漸從市場獲得利潤回報。這一階段總體上融資難度下降不少。為了使企業有更深層的創新進步，資金的支持依然處于重要地位。之前的融資模式不能滿足企業的高速擴張，企業需要加入更為廣闊的資本市場。這就對企業提出了更高的要求，需要企業健全財務管理制度，優化運行機制等。在此階段，企業需要完善自身以符合資本市場的融資標準，為下一步上市融資做好準備，因此可以引入風投公司以帶來更多營運管理的資源。成長期的文化創意企業還可以通過強化上下游企業的合作，采用集群融資、供應鏈融資等方式，提高融資效率。企業擁有了一定的信用記錄，可以通過銀行進行融資。在這一階段主要進行B輪和C輪融資。B輪融資是在天使輪和A輪融資的基礎上進行的，資金也主要來源于A輪融資的跟進以及私募機構的繼續再投資。此階段企業可以選擇在新三板掛牌。

3．4成熟期

進入成熟期的企業擁有更加豐富的知識產權，可以通過知識產權質押拓展融資渠道。此時企業的盈利水平較高也較為穩定，公司治理結構也更加規范，這些都提高了企業的融資信用。由于前期積累了許多資金與資源，以及企業融資效率進一步提升，當前階段資金較容易募集。企業若是能吸引私募股權進行投資，在獲得融資的同時還能享有私募股權在產業發展以及渠道方面的資源。

4結語

不同生命周期的企業適配不同的融資方式。文化創意企業的管理者應當充分了解所在企業的經營特點，根據企業所處的發展階段，積極調整適合自身的融資渠道，長久健康地運營下去。近年來，政府也在進一步完善相關政策，合理引導金融機構積極對文化創意企業進行投資，鼓勵金融創新，為我國文化創意產業的蓬勃發展保駕護航。

作者:王銘澈 單位:貴州財經大學