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我國個人境外投資管理論文

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我國個人境外投資管理論文

一、境內個人境外投資的概念

界定境外投資包括狹義境外投資和廣義境外投資兩種情況。狹義境外投資僅指境外直接投資,是以境內個人的名義在境外設立或取得既有企業或項目所有權、控制權或經營管理權等權益的行為。廣義境外投資,除直接投資外還包括間接投資(如證券投資),及房地產投資、移民投資等其他投資方式。其中,證券投資是以境內個人的名義直接投資境外證券市場的資本市場工具,如購買境外的股票、債券等。房地產投資是指以境內個人的名義投資境外的房地產,該境內個人是境外房地產的直接持有人。移民投資是境內個人在轉變身份前按照目的地國法律的要求辦理資金或財產轉移。本文所討論的境外投資為狹義境外投資。

二、我國個人境外投資政策現狀

目前符合我國法律規定的個人境外投資渠道有限,主要有以下幾種:通過持有特殊目的公司開展個人境外投資。特殊目的公司是指境內居民(含境內機構和境內居民個人)以投融資為目的,以其合法持有的境內企業資產和權益,或者以其合法持有的境外資產或權益,在境外設立或間接控制的境外企業。這類業務主要集中于北京、上海等資本活躍的大城市;股權激勵計劃,包括員工持股計劃、股票期權計劃等法律、法規允許的股權激勵方式;QDII項下的境外投資,QDII即合格境內機構投資者,QDII產品的投放使中國境內個人投資者有機會借助全球資本平臺進行資本配置,從而豐富投資品種,拓寬收益渠道。

三、國際經驗借鑒及建議

縱觀世界各國經濟政策,可以看出,發展中國家外匯管理重點是鼓勵資本流入,限制資本流出,發達國家則是鼓勵資本流出,限制資本流入。任何一個國家都曾經歷過經濟發展的初級階段,因此資本流動方向的轉變是經濟發展到一定階段的必然產物。目前,美國、日本、德國、新家坡和臺灣等國家和地區,已基本取消外匯管制。這些國家和地區針對個人境外投資,大多不需要進行事前申報或批準,實行“事后匯報制”,有些國家甚至設立有專門的機構用于支持個人境外投資,如美國1971年設立的海外私人投資公司,就是一家專門用于支持個人海外投資的聯邦機構。從國際上資本流動管理變動的過程中,有一些經驗值得我們借鑒。個人境外投資改革是經濟發展過程的內在要求。當一國的經常項目和資本項目雙順差出現時,伴隨而來的是外匯儲備的增長,增長導致國內貨幣超額供給和更多的境外貿易摩擦,資本流動方向的轉變是必然產物,境內個人境外投資改革勢在必行。境內個人境外投資改革必須穩字當頭,逐步進行,不可一蹴而就。臺灣從1986年到1989年前后不過三年,最終不可避免地給本地區經濟發展帶來沖擊,造成了經濟波動和社會動蕩。而日本放開資本項目的過渡時間較長,從1969年算起至1984年長達15年,從而使日本的經濟自然過渡。歷史經驗表明,應根據國際收支形勢,提前規劃,做好政策準備,放松資本流出管制,才能有效緩解可能形成的巨額外匯儲備壓力,否則臨時決策、慌亂出錯,會給經濟發展帶來不必要的打擊。必須有嚴格的監督管理體系做后盾。法人機構,一般有法定的經營地址和固定的經營場所,其自身的靈活性和不確定給監管帶來難度。我們可以采用國際上通用的做法,以稅務稽查為切入點進行監管。德國對于境內個人的境外投資也采取自由化政策,但在法律上嚴格規定,為境外投資所得收入繳稅是個人不可推卸的責任,并且現行法規也允許被授權機構從銀行收集相關數據以監控可能存在的個人逃稅行為。日本在允許境內個人境外投資自由化的同時,規定國際匯款調查表制度(辦理超過100萬日元國際匯款的金融機構必須向稅務局提交調查表),自2013年12月開始,日本實施海外財產調查表制度(超過5000萬日元的海外資產必須進行自我申報),另外提高稅務稽查能力,強化與外國稅務之間的合作。因此,我們國家在逐步放開境內個人境外投資的同時,要建立一套嚴厲的稅務稽查體系,建立財產調查制度,加強國際國內稅務機構協作,使我國的境內個人境外投資既要能“出得去”,又要能“管得住”。

建立完善的金融輔助體系。個人海外投資應與資質良好的金融機構以及多元的金融服務配套,以臺灣地區為例,整體社會的資金動能相當充沛,而且臺灣的銀行從事金融服務之零售與批發,服務范圍廣泛多元化,其中包括存款、抵押貸款、信用卡、貿易融資、企業財務管理、籌資活動、證券承銷。良好的金融體系為本地區個人海外投資打下很好的基礎,為居民提供了一系列對外投資渠道。

作者:房媛媛單位:北京大學

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