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本文作者：左曉慧余國(guó)昌作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

人民幣匯率變化對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

在理論的層面上，從正、反兩個(gè)角度來(lái)思考和比較人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，可以有助于我們更加全面地認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題。其中，更應(yīng)注意人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)，因?yàn)樗c解決我國(guó)貿(mào)易不均衡問(wèn)題密切相關(guān)。

(一)人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的積極作用

首先，人民幣升值能促進(jìn)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的下降。進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的下降有利于加大我國(guó)對(duì)國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備的進(jìn)口力度，為我國(guó)制造業(yè)向高層次轉(zhuǎn)軌提供條件。其次，能使我國(guó)企業(yè)的國(guó)外投資能力增強(qiáng)，促使企業(yè)“走出去”，可以選擇不能自給，而且價(jià)格高的原材料行業(yè)進(jìn)行投資，幫助企業(yè)降低生產(chǎn)成本、提高收益，使企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)。最后，人民幣升值有助于減少貿(mào)易摩擦。人民幣升值后，我國(guó)進(jìn)口額增加，有利于減少因我國(guó)加入WTO后與他國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易不平衡問(wèn)題而導(dǎo)致的貿(mào)易摩擦，緩和我國(guó)與貿(mào)易伙伴的關(guān)系。

(二)人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的消極作用

1.人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)勞動(dòng)密集型的出口企業(yè)造成沖擊。我國(guó)出口企業(yè)以勞動(dòng)密集型為主，綜合比較優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在紡織、工業(yè)制成品、文化用品等10個(gè)行業(yè)，比較劣勢(shì)集中體現(xiàn)在化工、交通工具等11個(gè)技術(shù)和資本密集型行業(yè)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的層次很低，出口企業(yè)議價(jià)能力差、技術(shù)含量不高、而且價(jià)格彈性高，正如盧中原等(2010)指出，出口產(chǎn)品雖在價(jià)格上上漲1個(gè)百分點(diǎn)，但相應(yīng)的出口產(chǎn)品數(shù)量增速會(huì)下降0.76個(gè)百分點(diǎn)，這樣便抵消了出口企業(yè)原材料、勞動(dòng)力成本低以及產(chǎn)品價(jià)格低的優(yōu)勢(shì)。一旦人民幣升值加速或者施加的壓力超過(guò)企業(yè)承受的范圍，出口企業(yè)就有可能停止出口，把產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷(xiāo)到國(guó)內(nèi)，加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。2.人民幣升值可能會(huì)影響外商投資的積極性。人民幣升值后，外資以外幣形式投入的資本會(huì)相應(yīng)貶值。為了避免貶值狀況的發(fā)生，外商一般會(huì)采用人民幣現(xiàn)匯的方式在我國(guó)國(guó)內(nèi)直接投資，期望減少相應(yīng)的投資成本。但如果未來(lái)人民幣貼水，給外商所造成的匯率損失也是巨大的，這些因素都會(huì)給引進(jìn)外資造成困擾，阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。3.人民幣升值增加了企業(yè)對(duì)外經(jīng)營(yíng)合作的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資企業(yè)在向外出口設(shè)備、原材料和零部件時(shí)，出口的成本隨著人民幣升值而增加。在期末結(jié)算時(shí)，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)和跨國(guó)公司企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，得到的收益減少、損失增大，致使匯回國(guó)內(nèi)的利潤(rùn)縮水。

實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源和變量選取

為了減少通貨膨脹和價(jià)格因素的影響，本文選取人民幣的實(shí)際匯率(REER)作為解釋變量，選取我國(guó)的一般進(jìn)口額(IM)和一般出口額(EX)作為被解釋變量。為了全面具體地分析2005年以后人民幣有效匯率和我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系，本文選取各個(gè)變量2005年1月至2012年3月共86個(gè)月的月度數(shù)據(jù)作為研究樣本。其中人民幣的實(shí)際匯率的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)際貨幣清算銀行(BIS)網(wǎng)站，我國(guó)的一般進(jìn)出口額摘自于中華人民共和國(guó)海關(guān)總署網(wǎng)站。為了克服在分析時(shí)間序列時(shí)，可能出現(xiàn)異方差現(xiàn)象，依次對(duì)3個(gè)變量取對(duì)數(shù)，分別記為lnreer、lnim、lnex。并選用經(jīng)濟(jì)計(jì)量軟件Eviews6.0分析檢驗(yàn)以上數(shù)據(jù)。

(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)人民幣的實(shí)際匯率和我國(guó)的一般進(jìn)出口額進(jìn)行折線圖處理，以便直觀分析變量間的相互關(guān)系。從圖1可以觀察到3個(gè)變量的數(shù)據(jù)并不平穩(wěn)，而且都隨著時(shí)間劇烈地波動(dòng)，如冒然使用這些原始變量數(shù)據(jù)對(duì)變量間的關(guān)系進(jìn)行分析，就極有可能出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象。針對(duì)這一情況，要先分別對(duì)以上變量做一階差分處理，再對(duì)處理后的各變量分別做單位根檢驗(yàn)，并將得到的ADF統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行分類(lèi)整理，得到表1，發(fā)現(xiàn)經(jīng)差分處理后的變量都已經(jīng)去除了非平穩(wěn)性。

(三)協(xié)整檢驗(yàn)

雖然對(duì)進(jìn)出口額和人民幣實(shí)際有效匯率值進(jìn)行了一階差分回歸的處理，已經(jīng)增強(qiáng)了變量平穩(wěn)性，但這樣做有可能會(huì)丟失有用的長(zhǎng)期信息。為了避免這種情況的發(fā)生，我們選用協(xié)整檢驗(yàn)的方法來(lái)繼續(xù)處理數(shù)據(jù)。經(jīng)整理后發(fā)現(xiàn)，出口額與人民幣實(shí)際匯率殘差的ADF統(tǒng)計(jì)量為－2.756553，大于臨界值－2.895512(5%的顯著水平)。這很好地說(shuō)明了出口額和人民幣實(shí)際匯率之間的殘差關(guān)系是不平穩(wěn)的，意味著從2005年1月到2012年3月這段時(shí)間，它們之間不存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。但是對(duì)進(jìn)口額和人民幣實(shí)際匯率之間的殘差關(guān)系進(jìn)行檢測(cè)時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)它們與前面狀況恰好是相反的，殘差的ADF統(tǒng)計(jì)量是－2.900275，小于臨界值－2.895512，表明進(jìn)口額和人民幣實(shí)際匯率間的殘差平穩(wěn)，也就是說(shuō)它們?cè)诖藭r(shí)間區(qū)間內(nèi)存在著長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。

(四)誤差修正模型

上述的協(xié)整檢驗(yàn)只能對(duì)出口額與人民幣實(shí)際匯率之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系作出說(shuō)明。當(dāng)需要進(jìn)一步詮釋這兩個(gè)時(shí)間序列的短期均衡關(guān)系時(shí)，可以通過(guò)建立誤差修正模型來(lái)研究。誤差修正模型的作用在于:能夠在短期內(nèi)，幫助兩個(gè)時(shí)間序列糾正上一期的失衡部分。將誤差修正分析后的數(shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行整理，進(jìn)而得到模型表達(dá)式為:（略）。

(五)格蘭杰因果檢驗(yàn)

為了挖掘進(jìn)出口額和人民幣實(shí)際匯率之間是否存在著因果關(guān)系，分別對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行了格蘭杰檢驗(yàn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)的原理為:在顯著水平為5%的條件下，若分析的p值＜0.05，我們拒絕原假設(shè)，即承認(rèn)變量甲是變量乙的變化原因，反之，不反對(duì)原假設(shè)。在檢驗(yàn)之前，應(yīng)通過(guò)多次試驗(yàn)確定兩對(duì)數(shù)據(jù)中最為敏感的滯后項(xiàng)數(shù)，對(duì)比試驗(yàn)結(jié)果，最終我們選擇1作為滯后項(xiàng)數(shù)。比照表2中的結(jié)果數(shù)據(jù)，分析出口額和人民幣實(shí)際匯率兩者關(guān)系，發(fā)現(xiàn)只有在檢測(cè)“出口額不是人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)的原因”這一條件時(shí)，p值小于0.05，即承認(rèn)了出口額是人民幣匯率的變動(dòng)原因。依照同樣的原理，再對(duì)進(jìn)口額和人民幣實(shí)際匯率的關(guān)系進(jìn)行分析，可以看到兩個(gè)P值均超過(guò)了0.05，因而不反對(duì)原假設(shè):“進(jìn)口額不是人民幣實(shí)際匯率變化的原因”、“人民幣實(shí)際匯率也不是進(jìn)口額變化的原因”。

結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

綜合上面的實(shí)證分析可以得出結(jié)論:1.人民幣實(shí)際匯率與進(jìn)口額之間不僅存在著長(zhǎng)期的平穩(wěn)關(guān)系，還具有短期誤差調(diào)節(jié)機(jī)制，使進(jìn)口具有自我調(diào)節(jié)的功能，然而出口沒(méi)有。2.人民幣實(shí)際匯率對(duì)進(jìn)出口額的變化沒(méi)有較大的影響，這意味著人民幣實(shí)際匯率不是解決貿(mào)易不平衡問(wèn)題的主要因素。但出口額卻是影響人民幣實(shí)際匯率變化的一個(gè)重要原因。這間接表明了在匯率改革過(guò)程中，市場(chǎng)因素對(duì)我國(guó)匯率的影響逐漸加強(qiáng)。但要注意的是，我國(guó)匯率還不能完全根據(jù)市場(chǎng)的變化來(lái)決定，如在受到歐、美、日一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的政治壓力時(shí)，可能出現(xiàn)被迫升值的情況。

(二)政策建議

經(jīng)過(guò)理論論證和實(shí)證檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)單純依靠人民幣升值來(lái)解決進(jìn)出口貿(mào)易不均衡問(wèn)題是行不通的，要結(jié)合不同微觀主體的自我優(yōu)勢(shì)，共同為解決巨額貿(mào)易順差問(wèn)題貢獻(xiàn)自己的力量。1.改變貿(mào)易發(fā)展結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。應(yīng)明確處理我國(guó)巨額貿(mào)易順差問(wèn)題的關(guān)鍵是要改變貿(mào)易發(fā)展的結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這就需要政府積極鼓勵(lì)出口企業(yè)由勞動(dòng)力密集型向知識(shí)密集型發(fā)展。引導(dǎo)出口產(chǎn)業(yè)從以出口工業(yè)制成品、紡織品以及來(lái)料加工為主的原始初級(jí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)閷⒆灾髦R(shí)產(chǎn)權(quán)、高科技知識(shí)和優(yōu)秀品牌集于一身的新型高級(jí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使出口產(chǎn)品突出科技含量高和經(jīng)濟(jì)附加值大的特點(diǎn)，增強(qiáng)產(chǎn)品參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力。2.合理選擇和利用外資。政府應(yīng)使用稅收等財(cái)政政策，并推行便于進(jìn)出口企業(yè)結(jié)匯的有效措施，鼓勵(lì)更多的外商以現(xiàn)匯的方式對(duì)我國(guó)直接投資。在招商選資時(shí)，應(yīng)明確將環(huán)保型、科技型、創(chuàng)新型企業(yè)作為外商引進(jìn)的優(yōu)先目標(biāo)。除此之外，還要考慮外商項(xiàng)目規(guī)模、產(chǎn)業(yè)層次等投入效率因素以及外資的產(chǎn)出效率因素，如稅收就業(yè)貢獻(xiàn)、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)等。在引進(jìn)外商投資的過(guò)程中，應(yīng)努力學(xué)習(xí)外商的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，并將其轉(zhuǎn)化為自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。有計(jì)劃地引導(dǎo)外商投資由制造業(yè)向研發(fā)、設(shè)計(jì)延伸，提高外資的利用效率，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。3.增強(qiáng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力和意識(shí)。出口企業(yè)在面對(duì)人民幣升值變動(dòng)時(shí)，可以和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，充分利用人民幣和外幣掉期交易、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融衍生品鎖定匯率結(jié)算價(jià)格，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)上，出口企業(yè)(尤其以擁有大量美元存款的企業(yè)為主)可以選擇“硬貨幣”作為自己的結(jié)算貨幣，防范匯率變動(dòng)給企業(yè)造成匯率損失。同時(shí)，出口企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯變動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，可以選擇將外匯損益計(jì)入當(dāng)期或者作遞延處理。除此之外，出口企業(yè)還可以通過(guò)精細(xì)化管理使費(fèi)用降低，讓毛利率在穩(wěn)中求升。