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［摘要］本文針對房地產企業營運資金需求量大、資金周轉速度慢、資金來源單一等特點，為解決房地產企業負債過度、存貨占流動資金比例過高、營運資金周轉期長等問題，提出了相應的營運資金財務風險管控策略。

［關鍵詞］房地產企業;營運資金;風險控制

1房地產行業營運資金特點

(1)資金需要量大。房地產行業作為一個資金密集型行業，在生產、流通和消費的運轉過程中都需要大量流動資金來維持自身的正常運轉。土地資源的稀缺且人們對土地資源的需求與日俱增使土地價格不斷上升，再者房屋建筑在建造施工過程中需要投入大量的材料、人力、設備等，因此房地產行業的資金需求量大大高于其他行業。

(2)資金周轉速度慢。房地產每一個項目從開發、施工到竣工結算再到交付使用通常要花費2～3年之久，到最后收回投資額則需要花費更長的時間。此外，由于投資回收期長，耗用的資金數額巨大，房地產企業在銀行的貸款需要支付一大筆利息，這無形中增加了企業的成本。這些原因導致了房地產行業的資金周轉速度比別的行業慢。

(3)資金來源單一。因為房地產企業運營所需資金數額巨大，這么一筆龐大的資金很難有企業可以用自有資金來承擔，出于風險和安全性考慮，房地產企業都比較依賴銀行貸款這一傳統融資途徑，在房地產企業籌集資金的時候，需要充分考慮到自己持有的資金和外部融資的資金比例，再進行詳細的研究分析，最后得出合理的融資結構方案，從而可以有效的達到風險性和盈利性的平衡。

2房地產行業營運資金的主要風險

2.1負債過度

目前我國房地產行業處在高速發展階段，企業對資金的需求量比較大，而且房地產企業管理者對負債經營持比較認可的態度，這也是導致房企負債率偏高的原因之一。房地產企業對銀行貸款這一傳統融資方式比較依賴，所以其到期還本付息壓力也比較大。一般來講，房地產企業的流動負債占總負債的比例高達50%以上，原因是房地產企業一拿到售樓許可后就開始預售樓盤，這樣可以達到回籠資金的目的，所得的收入計入“預收賬款”科目，而“預收賬款”中絕大部分都是消費者從銀行貸的購房貸款。高比例的流動負債說明房地產企業要用大額的流動資產來償還，這大額的流動資產一般指存貨即樓盤。如果房地產企業在建造過程中出現問題的話，會導致樓盤無法按時交付，這樣企業就難以按時償還借款，同時還會因為違約產生新的負債。

2.2存貨占流動資金比例過高

近幾年來，國家為了控制房價，采取了一系列宏觀調控措施，許多房地產企業無法達到預定的銷售目標，導致存貨積壓，而房地產企業的存貨單價又比較高，所以存貨占流動資產的比重會過高。而一般來講，存貨越多，企業流動資產越多，經營效益會越好，但由于房地產行業的存貨并不好控制，一旦企業資金鏈出現問題，而存貨又銷售不出去，那么會導致企業無法償付到期債務，造成嚴重的影響。

2.3營運資金周轉期長

由于我國絕大多數房地產企業還沒建立起完善的營運資金管理體系和風險管理體系，并且房地產行業的產業鏈比較長，且其開發至銷售的時間間隔比較久，導致其營運資金周期比較長。過長的營運資金周轉期導致企業經營效率降低，影響企業的經營收益。

3房地產企業營運資金財務風險管控策略

3.1保持流動資產高比例的同時注意資金安全

一般來說，企業的流動資產越多企業的績效也會越高，所以房地產行業作為一個資金需求量比較大的企業應保持相對較多的流動資產，這樣能夠保證資金鏈順暢。但是房地產企業也不能盲目地追求較高的流動資產，導致流動資產的比例過高，就會產生資金流轉和安全運行的問題。從前面分析來看，企業只有小部分流動資產能夠用來償付到期負債，大部分流動資產都是不太好控制的，比如企業手中的土地資源、未完工產品及一些沒賣出去的樓盤等存貨，萬一資金鏈斷裂，這些存貨又不好處置，則企業的到期債務的償還壓力會很大。同時，房地產企業也要加強存貨的管理，存貨資金是房地產行業盈利的來源，如果房地產公司存貨中未完工產品占總存貨比例過大，那么勢必會影響到企業的經濟效益。企業應該合理安排未完工產品與完工產品的比例，適當提高完工產品的比例，提高產品質量來加速存貨的銷售，減少流動資金的變現時間，維護資金鏈的安全。

3.2采取相應措施加快應收賬款回收

資金得以循環對房地產企業來講是異常重要的，應收賬款作為企業的流動負債，如果能夠及時收回企業的資金周轉是非常有幫助的。從上文分析得出，招商地產、保利地產、萬科集團的應收賬款周轉率都很低，如果房地產公司逾期未收的應收賬款或者呆滯賬款過多，資金周轉就容易出現問題。所以房地產企業應該加強對應收賬款的管理，采取有效措施及時收回應收賬款，例如，采取合理的優惠措施來刺激消費者早日歸還房款;對合作者的信用進行評級，降低壞賬率等。

3.3充分利用長期負債的杠桿效應

我們知道，企業如果在考量自身能力的情況下合理利用負債就能夠通過財務杠桿的作用獲得額外的收益。如果企業的投資收益大于負債利率，企業的負債收益就能夠轉化為權益資本，所以企業要合理利用財務杠桿。本文分析了“招保萬金”的流動負債與長期負債的比例結構，發現四家企業的流動負債比重都很大，其中“預收賬款”占了很大比例，原因是企業將通過預售樓盤的獲得的定金劃入“預收賬款”科目，使流動負債的比例也相應提升。但是除了“預收賬款”，房地產企業的“應付賬款”與“其他應付款”項目也占了很大比例。事實上，負債杠桿的作用大小并不是由長期債務或者短期債務決定的，長期負債的資金成本比短期負債的資金成本高，但是這部分高出來的資金成本可以用抵稅的方式來彌補。還有由于房地產行業很容易受到政治、經濟、市場等各方面的影響，一旦出現外部環境不利于企業發展的變化，那企業就很可能陷入嚴重的財務危機中，而長期負債償還日期確定，比較安全。所以，在權衡了償還風險、資金成本和收益的情況下，筆者認為房企應該考慮長期負債這一有利資金來源。

3.4加快企業流動資金周轉速度

①加強在中小型住房的設計開發力度。近幾年來，政府部門完善和落實了一系列住房保障政策，國土資源部要求各地應先安排經濟適用房、廉租住房和中低價位、中小型商品房建設用地。可見，在未來的房地產行業中，中小型住房將占有比較大的比重，那么房地產企業應該配合國家政策需要以及考慮房產行業實際需求，結合自身情況考慮加強中小套型商品房的開發，增加銷售量。由于中小型商品房需求量大，資金需求量小，生產周期短，企業可以較快的回籠資金，在提高流動資金的周轉速度的同時也提高了資金使用效率;②隨著房地產行業的不斷發展，房地產企業如果擁有自己的專業特色和專業能力將在競爭中獲得優勢。在房地產市場中，房地產企業可以專注于自己所擅長的領域，利用自身的優勢給自己找個準確的定位，這樣有利于提高資金的周轉速度，同時也可以增加企業的經濟效益。

參考文獻:

［1］曹玉珊.“全渠道”視角下的營運資金管理新論［J］．會計之友，2015(21):2－7.

［2］帥劍.關于中小企業營運資金管理相關問題的探討［J］．中國鄉鎮企業會計，2015(2):53－54.

作者：應里孟 周海燕 單位：溫州大學城市學院