論文關鍵詞：金融市場；投資；風險

論文摘要：通過分析美國資級房貸危機始末，揭示了國際投資市場的風險，并提示了投資者投資時需保持清醒，理性投資。

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1信貸緊縮仍未解決，金融市場恐慌依舊

像萬圣節(jié)前夜狂歡的年輕人攫取所有的糖果一樣，投資者花費幾年功夫以高收益?zhèn)唾J款的方式來獲得最大利潤。這場狂歡隨著八月的信貸緊縮震撼收場了，與此同時投資者頓悟這些高收益的樂事并非他們所認為的那樣物有所值。然而兩個月以來，信貸市場仍舊表現(xiàn)得明顯疲弱。

論文關鍵詞：金融市場；投資；風險

論文摘要：通過分析美國資級房貸危機始末，揭示了國際投資市場的風險，并提示了投資者投資時需保持清醒，理性投資。

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1信貸緊縮仍未解決，金融市場恐慌依舊

像萬圣節(jié)前夜狂歡的年輕人攫取所有的糖果一樣，投資者花費幾年功夫以高收益?zhèn)唾J款的方式來獲得最大利潤。這場狂歡隨著八月的信貸緊縮震撼收場了，與此同時投資者頓悟這些高收益的樂事并非他們所認為的那樣物有所值。然而兩個月以來，信貸市場仍舊表現(xiàn)得明顯疲弱。

一資本市場理論概述

要研究投資銀行，首先必須先了解一下資本市場，因為投資銀行是伴隨資本市場的產生而產生發(fā)展的，沒有資本市場的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，就不會又投資銀行業(yè)今天的輝煌。反過來理解，如果沒有廣

大投資銀行家在資本市場上的精彩表演，國際資本市場也不會象今天這樣耀眼。

1.1資本市場的概念與分類

資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場相對應的概念，資本市場著眼于從長期限上對融資活動進行劃分，它通常指的是由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場。是提供一種有效

地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手中轉移到投資者（即企業(yè)或政府部門，它們同時又是證券發(fā)行者）手中的市場機制。在西方發(fā)達資本主義國家，資本市場的交易幾乎已經覆蓋了全部金融市

摘要：任何投資的目的都是要實現(xiàn)利潤的最大化，即使企業(yè)的價值或股東的財富最大化。在市場條件下，有很多不可知的變量，這些變量就造成了投資過程中的風險。本文就目前市場投資的熱點問題：如何認識投資并確定投資對象，在分析項目可行性的基礎上進行了探討。

關鍵字：投資平均指標利潤評價指標投資方式

眾所周知，投資的目的都是要實現(xiàn)利潤的最大化，即使企業(yè)的價值或股東的財富最大化。投資對于市場主體來說，應當是謹慎的。

一、投資的安全性、效益性和流動性

在經濟學上，投資一般應考慮三方面的因素：安全性、效益性和流動性。

（一）安全性。指投放對象內容和形式的合法性、項目的可行性、合作機構的信譽等。投資總是將資金投放到某一具體的對象上，并且是在實際生產或經營活動進行之前發(fā)生的，具有預付款的性質。所以，對象的合法與可行是決定企業(yè)取得利潤的前提條件。選擇和把握這些因素是投資的關鍵，企業(yè)應當慎重行事，使投資的客觀條件存在。

一、控制創(chuàng)業(yè)板市場風險的措施

1.要培育市場主體成熟的投資理念，增強風險意識。市場組織者和監(jiān)管者應大力宣傳“買者自負”的理念，使投資者懂得參與創(chuàng)業(yè)板市場的高風險。通過各種宣傳媒介使投資者對創(chuàng)業(yè)板市場的功能、定位及特點有較充分的認識，在入市投資之前就做好承擔風險的準備，謹慎行事。政府應從隱性擔保的立場后退，讓市場決定投資者的命運。在此過程中，要特別強調進行風險提示。香港創(chuàng)業(yè)板市場的做法，可以提供借鑒。

2.實行嚴格的信息披露制度，同時以“誠信為本”加強創(chuàng)業(yè)板市場的道德環(huán)境建設。由于上市企業(yè)具有很大的不確定性，且對其規(guī)模及盈利能力沒有太高的要求，因此市場監(jiān)管不可能以其營運及盈利情況為核心。為了有效地保護投資者的合法權益，盡量減少道德風險和由于信息不充分導致的投資失誤的風險，市場監(jiān)管的重點應當放在信息披露上，并從兩方面入手：一是道德環(huán)境的建設，二是制度的規(guī)范。減信是實施市場規(guī)則的必要條件，是市場正常運轉的基礎。要以“誠信為本”加強創(chuàng)業(yè)板市場的道德環(huán)境建設，提高各市場主體的思想素質，規(guī)范自己的行為，自覺地遵守市場規(guī)則，維護市場秩序。當然，道德是種軟約束，關鍵還要靠制度的硬約束。創(chuàng)業(yè)板市場要實行嚴格的信息披露制度，要求上市企業(yè)及時、準確地提供各種報告；對于涉及技術的重大事件如技術出售或轉讓、核心技術人員的變動等應及時通報。直到其披露為止。對于披露虛假信息，以不實陳述誤導投資者的行為，要對行為人追究責任，嚴厲懲罰，使其付出慘重的代價。

3.建立嚴格的保薦人制度，讓中介機構確實承擔起責任。保薦人制度應是建立創(chuàng)業(yè)板市場的一頂重要制度安排。保薦人由中介機構擔任。由保薦人推薦符合條件的企業(yè)上市，并全面承擔推薦責任。保薦人在企業(yè)上市后一段時間內要擔任上市企業(yè)的顧問，幫助企業(yè)改善經營管理，督促企業(yè)履行有關義務。這樣，一方面可以從國家直接組織市場的政府行為改變?yōu)槭袌鲎越M織行為，政府從組織市場轉變?yōu)橹粚κ袌鲞M行監(jiān)管；另一方面又能充分發(fā)揮中介機構具有一定專業(yè)知識、信息廣、熟悉市場運作等優(yōu)勢。由于企業(yè)申請上市經過一定程序的專業(yè)手法處理，有人擔負保薦責任并督促企業(yè)披露相關信息，所以還能幫助投資者充分了解上市企業(yè)的風險程度，增強投資者的投資信心。可見保薦人制度在控制創(chuàng)業(yè)板市場風險中起著十分重要的作用，是一道防范風險的“防火墻”。因此創(chuàng)業(yè)板市場的組織監(jiān)管部門對保薦人的資格認定必須嚴格把關，要選擇那些有一定專業(yè)水平、人員素質高、有清白良好的業(yè)績記錄的中介機構擔任保薦人，并制定保薦人職責和管理制度，加強管理。對不認真履行職責或弄虛作假者應給于嚴厲處罰，以保障創(chuàng)業(yè)板市場的良好秩序。

4.建立多層次的監(jiān)管體系，提高監(jiān)管的有效性。創(chuàng)業(yè)板市場的高風險使監(jiān)管顯得更為重要。因此除了政府部門的監(jiān)管，還必須形成多層而多方位的監(jiān)管體系，以維護市場秩序。企業(yè)要建立合理的公司內部治理結構，加強內部監(jiān)管。上市公司必須設有足夠有效的內部監(jiān)控系統(tǒng)，確保公司遵守財務及監(jiān)管規(guī)定；必須設立獨立董事，成立由獨立董事為主席的監(jiān)察委員會，委員會應具備適當?shù)臋嗬扒逦穆殭喾秶鹊取Ｖ挥薪⒘撕侠淼墓緝炔恐卫斫Y構，才能提高上市公司恪守本身上市責任的能力，減少上市公司的道德風險，確實保障投資者的利益。在企業(yè)外部監(jiān)管體系設置方面，應形成證監(jiān)會、證交所、保薦人、社會公眾等四層次的監(jiān)管。證監(jiān)會是制定規(guī)則、監(jiān)控市場的最高層，其專門面向創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè)發(fā)展審核委員會將代表證監(jiān)會把好市場第一關；證交所將履行主要的監(jiān)管職責，根據(jù)監(jiān)管制度對市場參與者進行監(jiān)管，對違規(guī)行為進行查處；保薦人在推薦企業(yè)上市后的一定時期要擔任顧問角色，幫助企業(yè)改進經營管理，監(jiān)督其按規(guī)運行，真實、準確、完整地披露信息；其他社會中介機構、新聞媒體等也具有監(jiān)督職能，這主要依靠會計師事務所、評估機構等提供信息及媒體曝光來實現(xiàn)。

5.形成創(chuàng)業(yè)板市場主體的合理結構，防范潛在風險和防止因創(chuàng)業(yè)板市場導致對社會的沖擊。創(chuàng)業(yè)板市場主體結構合理不合理，是關系到風險造成的后果能不能消化、會不會對社會產生沖擊的大問題，不可等閑視之。投資者方面，創(chuàng)業(yè)板市場應以那些在投資于上市企業(yè)之前就有能力對企業(yè)的業(yè)務情況及所涉及的風險做出客觀透徹評價的投資者（即專業(yè)投資者和充分了解市場的散戶投資者）為對象，不鼓勵對于高風險公司缺乏適當認識或主要受傳言牽引的散戶投資者參與市場。因此，應大力培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)板市場的機構投資者，如養(yǎng)老基金、保險基金、風險投資公司等，使機構投資者成為創(chuàng)業(yè)板市場的中堅力量。當創(chuàng)業(yè)板市場主要由熟悉投資技巧的機構投資者來運作時，市場投機性將會大為降低，風險也將大為降低。上市企業(yè)方面，應更多地讓屬于實體類的高科技成長性企業(yè)上市，這些企業(yè)必須有實實在在的產品制造出來并有市場。這樣做可以防止股市產生大量泡沫，從而降低風險。